viernes, 31 de mayo de 2013

¿Hay vida después de los depósitos?

     Los depósitos han sido el instrumento de inversión preferido de muchos inversores en los últimos y revueltos tiempos. Algunos ahorradores se habían convertido en auténticos expertos en la negociación de dichos productos con las entidades.

     Los depósitos son instrumentos sencillos, garantizados y que daban un buen interés.

 

     Ahora mismo, este producto ha perdido buena parte de su encanto. Después del episodio de Chipre se ha puesto en duda la garantía de estos productos y las medidas tomadas por el gobierno limitan el rendimiento de los depósitos. Las entidades no pueden pagar más de un 1,75% a 12 meses, un 2,25% a 24 meses y un 2,75% para periodos más largos. En el caso de incumplir esta normativa, la penalización será de un aumento de core capital ( ahora se requiere un 9% ) de entre 75 y 125 puntos básicos.
 
     Pienso que limitar el rendimiento es una buena medida para la economía general. El depósito no es más que una deuda que emite una entidad y se compromete a pagar unos intereses por ello. Las entidades no han utilizado estos fondos para prestar a empresas y famílias, sólo han comprado deuda pública y han satisfecho su corto plazo. Limitando el interés de los depósitos se provocará que salga dinero hacia el sector privado no financiero buscando un interés.

     Algunos datos interesantes:

     * El 44,3% del balance de las entidades está formado por depósitos de particulares y empresas ( A muchas entidades  les ha costado conseguir un 9% de capital ).

     * En España hay más nervios respecto a este producto, pues el 50,7% de los activos financieros están invertidos en depósitos, cuando la media europea es de un 33,8% de los activos financieros.
 
 
     Los expertos consideran, y así lo están avalando los flujos de capital, que los grandes beneficiados de estos últimos hechos serán los fondos de inversión, que estaban penalizados desde hace tiempo por la agresiva guerra del pasivo.

     También pueden verse favorecidos: La bolsa ( para los más arriesgados ), los fondos de inversión de renta fija y monetarios, los fondos de inversión garantizados y el ahorro a través del seguro.

 
 
 
 
     Breve comparativa Fondos de Inversión Vs Depósitos Bancarios

 

     Fondos de inversión:
 
          Están fuera de balance de la entidad. El banco ejerce de simple intermediario para comprar participaciones a nombre del cliente.
 
          El rendimiento futuro del fondo no se conoce a priori; podemos ver rendimientos pasados, pero no se garantizan los futuros.

          El riesgo proviene de los activos que compra el fondo.

          Mayor diversificación.
 
          Posibilidad de diferir fiscalidad y de traspasar fondos sin tributar.

     Depósitos:
 
          Están dentro de balance de la entidad.
 
          Están cubiertos por el Fondo de Garantía de Depósitos hasta 100.000€ por persona y entidad.

          El interés se conoce cuando se contrata el depósito.
 
          El riesgo proviene de la solvencia de la entidad.
 
          No hay diversificación.
 
          No existe la posibilidad de diferir fiscalidad; se tributa cuando se cobra.
 
 
     Como podéis ver hay muchas alternativas a los depósitos. Antes de invertir en cualquiera de los productos expuestos: fondos de inversión, bolsa o los seguros de ahorro, debemos conocer muy bien los pros y los contras de cada uno de estos productos para ver cuál se adapta mejor a nuestro perfil de inversión.

 
 

jueves, 23 de mayo de 2013

Entrevista de 22 de Mayo de 2013



     Adjunto link a la entrevista en Gestiona Radio, por si puede ser de vuestro interés. Muchas gracias.
 






miércoles, 22 de mayo de 2013

El autor del blog en Gestiona Radio



     Hoy día 22 de Mayo a las 16:45h podéis escuchar una entrevista al autor del blog en Gestiona Radio. Pinchando en "Link a Gestiona Radio" podéis enlazar directamente con la emisión en tiempo real de esta emisora económica.
 
     Esperamos sea de vuestro agrado.
 

                             Link a Gestiona Radio





miércoles, 8 de mayo de 2013

¿Quién puede invertir en una Sicav?


    
    Cualquier inversor, desde su entidad, debería poder comprar  acciones de cualquier Sicav cotizada.


     Tendremos que solicitar la compra de las acciones en nuestra oficina bancaria y ésta, a traves de un broker, efectuará la compra de la acciones de la Sicav.  

    La mayoría de estas sociedades en España cotizan en el mercado MAB Mercado Alternativo Bursátil.
 
     A cierre de 2012, había 2.986 Sicav en España, con 23.826 millones de euros de patrimonio y 405.185 accionistas, según datos de Inverco.
 
     Así pues las Sicavs, vehículos que utilizan las grandes fortunas para gestionar su patrimonio, están al alcance de cualquier ahorrador, aunque no se comercialicen activamente. Muchas de ellas funcionan igual que un fondo de inversión. Previamente deberemos analizar qué política de inversión tiene el vehículo y ver si se ajusta a nuestros intereses a la hora de invertir.
 
    En las SICAV:
   
 -  Los inversores seran accionistas de la sociedad.
 - Estos accionistas tienen derecho a voto en las juntas y capacidad para decidir, por ejemplo, la política de inversión o modificación de las comisiones.
 - Las comisiones suelen ser mas bajas ya que la Sicav se ha creado a medida de un patrimonio familiar o de clientes y el margen de negociación con la gestora es más elevado.
 - Política de inversión más flexible.
 - Su objetivo suele centrarse en obtener retornos positivos sea cual sea el entorno del mercado.
 - En las Sicavs, el accionista cuenta más que en muchas sociedades cotizadas y fondos de inversión.

    En los FONDOS DE INVERSIÓN:

 - Los ahorradores se convierten en partícipes.
 - La gestora toma unilateralmente todas las decisiones y las comunica a los inversores.
 - Política de inversión más cerrada.
    
   Las Sicavs de más de 500 accionistas, son traspasables a fondos u otras Sicav, sin pagar peaje fiscal.

     Sicav de autor: Es una Sicav con vocación abierta a todos los inversores que compartan unas ciertas pautas a la hora de invertir. Es transparente en su política de gestión y pretende beneficiar a todos los accionistas que quieran comprar acciones del vehículo. Estos accionistas deberán tener claro y compartir la política de gestión de la Sicav, y deberán tener presente su propio perfil de riesgo antes de convertirse en accionistas. La gestión deberá ser activa y fiel a la política de gestión.
 
 
 
 

 
Otros artículos relacionados: ¿ Qué es una Sicav ?

viernes, 3 de mayo de 2013

Análisis Macroeconómico Abril 2013

 

    En este post quiero compartir con vosotros esta traducción-resumen de un informe de análisis macroeconómico. Tanto el autor como el traductor son profesionales muy reconocidos en el sector financiero.  Merece la pena valorar sus opiniones, pues el análisis macro nos puede ayudar a crear un marco global donde basarnos para tomar nuestras decisiones de inversión.


     A continuación resumo los comentarios  de David Zevos ( analista jefe macro de Jefferies Bank, ex FED ) de su informe de abril. [ Las ideas de otros analistas aparecen entre corchetes ]. El resumen es muy breve comparado con sus cartas, que además son brillantes. Espero haber entendido todo lo que dice… y que no sea demasiado aburrido.

     USA
     En el 2008, cuando el banco Lehman Brothers cayó o fue dejado caer, la economía americana estuvo muy cerca del colapso o de tomar un camino parecido al de la década de los 30. Hay dos formas de salir de una crisis de deuda: o dejas que tu propia crisis reduzca la deuda o dejas crecer la deuda e incrementas la masa monetaria de forma que las empresas puedan seguir rodando y huyendo hacia adelante. Bernanke apostó por la segunda posibilidad, opuesta a la que se tomó en los años 30, ya que opina que esa es la alternativa menos traumática. Bernanke lo ha vuelto a explicar en una reciente conferencia con datos que confirman la correlación entre la salida del patrón oro y el incremento de la actividad industrial.
     A pesar de que "hacer que los que han roto los platos paguen" podía ganar algunos votos, Bernanke decidió apostar vehementemente por lo contrario: "todos pagamos" y empezó a imprimir dinero "QE". Hasta el momento Bernanke ha tenido razón porque la economía americana ha ido bien, la bolsa americana ha roto máximos y la inflación está más que contenida.
     Tantos años ajustando hábilmente el acelerador sin que hubiera sustos, han calmado los espíritus de los inversores en USA que además no son remunerados por comprar activos sin riesgo. Además ha sido importante que el "printed money" se haya utilizado para comprar activos locales y no para especular fuera del área dólar [aunque a veces se haya invertido en crédito]. También es importante que su deuda siga a tipos bajos, quizá intervenida de alguna forma por la FED.
     Todo esto ha llevado, tal como decíamos en el ultimo email de Marzo, a que los inversores americanos tengan ganas de tomar riesgo y eso está llevándonos hacia una senda de valoraciones bursátiles altas, oro débil, dólar fuerte.
     Zervos ha dado en el clavo.





 
     EUROPA
     Europa es otra historia... Los políticos todavía no acaban de decidir si tienen que aumentar la masa monetaria o si debería obligar a "pagar a los que han roto los platos". Zervos asimila este comportamiento de los políticos europeos a una enfermedad [esquizofrenia] que hace que con frecuencia cambien de opinión y decidan soluciones contradictorias sin seguir un camino definitivo y coherente. Por eso, lo que ha pasado con Chipre y las soluciones que han llegado a insinuar los políticos ha sido una demostración de lo poco claro que tienen el pronóstico, el problema y la solución.
     Por eso, los mercados van a dar bandazos hasta que se decida de una vez, de forma agresiva y diáfana, seguir la misma política que están siguiendo los americanos. De lo contrario, la tortura china seguirá para los países que han roto los platos y el riesgo sistemático no desaparecerá del eurogrupo ...

 
     JAPÓN
     Pero, gracias a Dios, los japoneses han puesto en práctica lo que llevan prometiendo hace meses. No solo dan ejemplo a Europa de lo que hay que hacer sino que además se van a convertir en una economía más competitiva que la Alemana.
     El nuevo ministro no solo ha aumentado el "objetivo" de la masa monetaria sino que ha prometido doblar las compras de bonos, aumentar el vencimiento a siete años!, la compra bonos BBB, aumentar la compra de ETF al doble hasta final 2014 y todo con un lenguaje agresivo en el que se expresa diciendo que va a usar once “palancas” diferentes para llegar a un objetivo de inflación del 2%. Recuerda a Paul Volker en el 79...[Ojalá!]
     Desde que Kuroda ha puesto en marcha el programa, los activos (atractivos) en el mundo están siendo demandados... [analistas insinúan efecto en nuestro bono español y el BTP italiano en las ultimas semanas. Un problema es la calidad de los activos que están comprando los Japoneses, que tienen riesgo crediticio, de valoración y de divisa.]
 

 
     Conclusiones:

     1. USA se ha adelantado a Japón en aplicar la medicina y parece que funciona por lo que sigue teniendo sentido las conclusiones de Zervos en el mes pasado: un dolar fuerte, una bolsa americana fuerte y oro débil.
     2. Japón ha aplicado bien y agresivamente la medicina. Eso es bueno también para forzar a Europa a tomar la decisión de curarse…
     3. Europa tiene una enfermedad curable. La medicina es la misma. Pero solo la tiene Mario Draghi.
     Todo es bueno para USA, Japón y esperemos que para Europa. Pero todo lo bueno para nosotros es y será malo para los países emergentes.
 
    Precauciones:
 
     Imprimir dinero excita la economía pero no resuelve el problema del crecimiento.
     Salir de una burbuja controlada no sera fácil… cualquier incremento de inflación tiene que ser una señal de alarma que nos tendrá que sonar muy fuerte. La Fed actuará contundentemente si hace falta.
     El Nikkei estaba a 8.500 [hace 6 meses] cuando ya se hablaba de objetivo de inflación realista al 2%. Ahora casi esta en 14.000. ¿Cuanto más puede subir?
        Chipre ha sido una recaída muy fuerte en la enfermedad de Europa, por lo menos en la “psicología”. El BCE debería actuar rápido.



 

     Javier Gazulla, CFA
 
 
 

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